Διαβάζοντας τον Κύκλο του Hot Money: Από τα Crypto στον Χρυσό και στους Ημιαγωγούς

Οι αγορές κινούνται κυκλικά. Πρόκειται για μία από τις ελάχιστες παραδοχές σχετικά με τη συμπεριφορά των τιμών που δύσκολα αμφισβητείται. Ωστόσο, η ταχύτητα και η μορφή της τρέχουσας περιστροφής μεταξύ των βασικών κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων είναι αρκετά ασυνήθιστες ώστε να αξίζουν προσεκτικής παρακολούθησης. Ο αναλυτής αγορών James Van Straten περιγράφει μια εντυπωσιακή ακολουθία: το bitcoin να ανεβαίνει από περίπου δεκαπέντε χιλιάδες δολάρια σε πάνω από εκατόν είκοσι έξι χιλιάδες μεταξύ τέλους 2022 και τέλους 2025, ο χρυσός να πραγματοποιεί μια καθυστερημένη αλλά παράλληλη άνοδο από δύο χιλιάδες σε περισσότερα από πέντε χιλιάδες δολάρια ανά ουγγιά έως τις αρχές του 2026, και στη συνέχεια το κεφάλαιο να στρέφεται έντονα προς την υποδομή AI και τις μετοχές τσιπ μνήμης.

Η ταχύτητα της τρέχουσας περιστροφής

Οι αριθμοί που συνδέονται με αυτή την τελευταία φάση είναι ακραίοι. Ο παραγωγός ημιαγωγών μνήμης Micron πέρασε από αποτίμηση περίπου εβδομήντα δισεκατομμυρίων δολαρίων έναν χρόνο πριν σε κεφαλαιοποίηση αγοράς πάνω από ένα τρισεκατομμύριο δολάρια. Η NVIDIA έχει φτάσει σε νέα υψηλά κοντά στα διακόσια είκοσι πέντε δολάρια ανά μετοχή. Δεν πρόκειται για σταδιακές αναπροσαρμογές τιμών — είναι το είδος των κάθετων κινήσεων που ιστορικά σηματοδοτούν τα τελευταία στάδια μιας θεματικής μανίας, ακόμη και όταν τα υποκείμενα θεμελιώδη μεγέθη είναι πραγματικά.

Αυτό που κάνει τον τρέχοντα κύκλο ιδιαίτερα ενδιαφέροντα είναι η συμπίεσή του. Σε προηγούμενες δεκαετίες, η περιστροφή μεταξύ βασικών θεμάτων — εμπορεύματα, μετοχές διαδικτύου, στέγαση, αναδυόμενες αγ